Dual momentum으로 미국 지수 ETF 더 안전하게 투자하기

오늘(2018년 8월 13일) 한국 시장은 큰 폭의 하락을 기록했습니다. 터키의 외환위기 가능성이 고조됐기 때문인데요.

한국 주식시장은 그간 외국인의 매도세가 이어지면서 부진한 장세를 지속 해왔습니다. 경기둔화 우려 및 신흥국 불안이 그 주된 이유였습니다.

하지만 미국 증시는 기술주 중심으로 강세를 이어가면서, 투자자들 사이에 해외 증시, ETF 투자에 대한 관심이 점점 더 커지고 있습니다.

이번 포스팅에서는 Dual Momentum을 사용하여 미국 지수 ETF를 더 안정적으로 투자하는 법을 보도록 하겠습니다.

듀얼 모멘텀은 게리 안토나치가 처음으로 소개한 전략인데요. 단순하면서도 우수한 성과를 보여주기 때문에 잘 알려진 전략입니다.

아래 링크로 가시면 관련 논문을 보실 수 있습니다.

https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=2042750

듀얼 모멘텀은 복잡하지 않은 전략입니다.

1. 먼저 두 개의 위험자산 중 모멘텀이 더 높은 ETF를 선택하고,

2. 선택된 ETF와 안전자산 ETF 중 모멘텀이 더 높은 종목에 투자하고,

3. 이 과정을 매 리밸런싱 시점마다 반복합니다.

아래 그림에 듀얼 모멘텀이 간단히 소개되어 있습니다.

-그림을 보면, 먼저 선택 단계(Selection phase)에서는 모멘텀을 사용하여 두 위험자산 중 하나를 선택합니다.

-그 뒤 가중치 단계(Weight phase)에서는 선택된 ETF에 가중치를 100%로 적용합니다. 한 종목만 선택하기 때문입니다.

-마지막으로 배분 단계(Allocation phase)에서는 선택된 ETF와 안전 자산의 모멘텀을 비교하여 모멘텀이 더 높은 ETF를 선택합니다. 위험 자산을 안전 자산과 비교하기 때문에 이를 절대 모멘텀이라 합니다.

-이 과정이 리밸런싱을 반복할 때마다 계속 됩니다.

먼저 S&P 500 지수를 추종하는 SPY, NASDAQ-100 지수를 추종하는 QQQ, 그리고 미 국채 7~10년물을 추종하는 IEF로 듀얼 모멘텀을 구현해보겠습니다.

먼저 https://www.lazarus-etf.com/ 의 전략 선택 화면에서 Dual Momentum을 선택합니다.

투자 기간은 2007년 8월~2018년 7월로 선택하겠습니다.

다음은 종목 선택입니다. 앞서 말한 대로 SPY와 QQQ를 위험 자산으로 선택합니다.

안전 자산으로는 IEF를 선택합니다. type을 bond로 선택하면 가능합니다.

비교 대상이 되는 목표 아이템으로는 SPY를 선택합니다.

다음으로 선택단계 입니다. 앞서 설명한 대로 모멘텀에 따라 두 위험자산 중 하나를 선택합니다.

Lazarus-ETF에서는 모멘텀의 계산 방식을 원하는 대로 세부적으로 선택할 수 있습니다. 이번에는 위 그림과 같이 선택하겠습니다.

가중치 단계와 배분 단계는 듀얼 모멘텀 전략에 따라 고정되기 때문에 선택할 것이 없습니다.

마지막으로 투자 매개변수 입니다. Lazarus-ETF에서는 투자 시뮬레이션에 쓰이는 다양한 매개변수를 지정할 수 있습니다. 이번에는 리밸런싱 기간을 1개월로 설정해보겠습니다.

시뮬레이션을 실행합니다. 시뮬레이션 버튼은 설정 변경후 즉시 누를 수 있습니다.

최종 포트폴리오 가치를 보면 크게 차이가 없어 보이지만, 포트폴리오의 최저 가치가 목표보다 훨씬 높은 것을 볼 수 있습니다.

계산된 수치를 보면, 최대 낙폭(max drawdown)과 표준편차가 크게 줄어들었습니다. 비슷한 수익률을 달성하는데 어느 누구도 35.7%의 손실을 감당하고 싶어 하지는 않을 것입니다.

또한 샤프 지수도 목표 보다 개선된 것을 볼 수 있습니다.

자산 별 성과를 보면, 안전 자산으로 선택한 IEF의 성과가 좋지 못한 것을 볼 수 있습니다. 이번에는 이를 금 ETF로 바꿔보겠습니다.

또한 투자 기간을 1개월에서 2개월로 늘려보겠습니다.

성과를 보면 확연히 개선된 것을 보면, 금이 안전 자산으로써의 역할을 더 잘 수행하는 것으로 보입니다.

위에서 투자 기간을 1개월에서 2개월로 늘리는 것은 data snooping과 같은 행위로 보일 수도 있습니다. 요점은 여러 자산을 테스트해서 투자기간을 늘릴 때 비교적 일관적으로 성과가 우수해지는지 평가해보는 것이 중요합니다.

https://www.lazarus-etf.com/